Los productos básicos más aguas arriba son un grupo extraño.Una vez que se bloquee la producción aguas arriba, los intermediarios, las fábricas aguas abajo e incluso los consumidores ¡más o menos “mentirán en sus armas”!Al igual que la cadena industrial de vehículos de nueva energía más popular, la escasez de materias primas para baterías de litio ha traído grandes desafíos a la producción de baterías de energía, lo que ha afectado a la industria de vehículos de nueva energía.Si es solo conducción longitudinal, ¡está bien!Sorprendentemente, las mercancías también pueden restringirse entre sí.Por ejemplo, desde este año, la fluctuación de los precios de la gasolina en Brasil ha tenido un impacto notable en los precios del azúcar.
1. Lógica de transmisión de la influencia del precio del crudo en el precio del azúcar
El material de azúcar (caña de azúcar/remolacha) se puede utilizar para producir tanto azúcar como etanol, y el etanol se utiliza principalmente en la mezcla de gasolina.Con la promoción del etanol en los países productores de azúcar de todo el mundo, la proporción de etanol procedente de la caña de azúcar ha aumentado significativamente.Como el "rey de los productos básicos", la fluctuación del precio del petróleo crudo afectará el precio de la gasolina, transmitiéndose así al precio del etanol y, en última instancia, afectando el precio del azúcar.En el futuro, el precio de los productos agrícolas estará más relacionado con el precio del crudo.
Lógica de la influencia del precio del crudo en el precio del azúcar:
1) Como materia prima upstream, el precio de la gasolina refinada depende principalmente del petróleo crudo.
2) De manera similar al mecanismo de fijación de precios del petróleo refinado doméstico, Petrobras determina el precio doméstico de la gasolina de Brasil con base en el promedio ponderado de los precios del petróleo crudo de EE. UU. (WTI), el petróleo crudo Brent (BRENT) y la gasolina sin plomo de EE. UU. (RBOB).
3) En Brasil, en el lado de la producción, el proceso de prensado de caña de la mayoría de los ingenios azucareros puede ajustar la relación de producción de etanol y azúcar.Desde la perspectiva de la capacidad de las fábricas de azúcar nacionales, el rango de ajuste de su proporción de producción de azúcar es de aproximadamente 34% - 50%.El ajuste depende principalmente de la diferencia de precio entre el azúcar y el etanol: cuando el precio del azúcar es mucho más alto que el del etanol, las fábricas de azúcar brasileñas maximizarán la producción de azúcar;Cuando el precio del azúcar se acerca al del etanol, los ingenios azucareros producirán la mayor cantidad de etanol posible;Cuando los precios de los dos están cerca, debido a que la mayoría de las ventas de etanol se realizan en Brasil, las fábricas de azúcar pueden retirar fondos rápidamente, mientras que dos tercios de la producción de azúcar se utilizan para la exportación y la velocidad de cobro de pagos será relativamente lenta.Por lo tanto, cuantas más fábricas de azúcar haya en el continente, más tenderán a producir etanol.Finalmente, para Brasil, el ajuste de la proporción de producción de azúcar del 1% afectará a 75-80 millones de toneladas de ingenios azucareros.Por lo tanto, bajo condiciones extremas, las fábricas de azúcar pueden ajustar la producción de azúcar de 11 a 12 millones de toneladas sin cambiar la cosecha de caña de azúcar, y esta tasa de cambio es equivalente a la producción de azúcar de China en un año.Se puede ver que la producción de etanol de Brasil tiene un gran impacto en la oferta y demanda mundial de azúcar.
4) Para Brasil, el etanol absoluto se mezcla obligatoriamente con gasolina pura (gasolina A) para formar gasolina C (27%);Además, en la gasolinera, los consumidores pueden elegir de manera flexible inyectar gasolina tipo C o etanol hidratado en el tanque de combustible, y la elección se basa principalmente en la economía de ambos: el poder calorífico del etanol es de aproximadamente 0,7 de la gasolina.Por lo tanto, cuando la relación de precios del etanol hidratado a la gasolina tipo C es inferior a 0,7, los consumidores aumentarán el consumo de etanol y reducirán el consumo de gasolina;viceversa
5) Además de Brasil, India, la Unión Europea y otros países también están fomentando la producción de etanol.Para Estados Unidos, como el mayor productor de etanol del mundo, la materia prima depende del maíz, pero el precio del etanol de maíz en Estados Unidos también se ve afectado por los precios de la energía.Finalmente, existe un flujo comercial entre el etanol de maíz de Estados Unidos y el etanol de caña de azúcar de Brasil.El etanol estadounidense se puede exportar a Brasil y el etanol brasileño también se puede exportar a los Estados Unidos.La dirección de importación y exportación depende de la diferencia de precio entre los dos.
En ausencia de nuevas contradicciones fundamentales, la debilidad actual del mercado del azúcar a corto plazo está estrechamente relacionada con la caída de los precios del petróleo.Cuando el precio del petróleo crudo se estabilice, se espera que los mercados de azúcar nacionales y extranjeros se recuperen nuevamente.
2. Las políticas de los principales países productores son cambiantes, y el tema de la exageración del mercado del azúcar es "fresco"
“De acuerdo con los puntos calientes recientes en los mercados de azúcar nacionales y extranjeros, la mayoría de ellos están relacionados con los principales países productores”.Un comerciante de azúcar en Nanning, Guangnan, dijo a los periodistas que, hasta el momento, muchos países del mundo han anunciado prohibiciones o restricciones a sus propias exportaciones de azúcar, de los cuales los principales países productores y exportadores de azúcar del mundo, Brasil e India, tienen el mayor impacto en el mercado. , seguido por Pakistán, Tailandia, Indonesia y otros países.
Se entiende que entre los principales países productores de azúcar mencionados anteriormente, India ha limitado la cantidad total de exportaciones de azúcar.La razón esgrimida es para asegurar la estabilidad de su oferta interna y evitar que los precios del azúcar se disparen.Al igual que India, Pakistán también está tratando de reducir la inflación y asegurar su suministro interno.Sin embargo, Pakistán hizo mayores esfuerzos que India y anunció directamente una prohibición total de sus exportaciones de azúcar a principios de mayo.Desde la perspectiva de Brasil, es más especial.Como el país productor de azúcar más grande del mundo, tiene un impacto crucial en el suministro mundial de azúcar.En la actualidad, en el contexto de los altos precios internacionales del crudo, las fábricas de azúcar brasileñas se resisten a producir más azúcar, aunque los precios del azúcar también han subido mucho.
Sin embargo, hay noticias de que el impuesto a los combustibles en Brasil provocará una caída en los precios del azúcar.El mercado actual está atento a la evolución del proyecto de ley.Se entiende que es probable que el proyecto de ley (borrador) brasileño reduzca los impuestos a los combustibles, especialmente a la gasolina, lo que puede llevar a las fábricas de azúcar a pasar de la producción de etanol a la producción de azúcar y, en última instancia, reducir el precio mundial del azúcar.
Actualmente, el gobierno brasileño está impulsando una legislación para limitar el impuesto estatal ICMS sobre los combustibles al 17%.Como el impuesto ICMS actual sobre la gasolina es más alto que el etanol y superior al 17%, el proyecto de ley conducirá a una disminución en los precios de la gasolina.Para seguir siendo competitivo, el precio del etanol también debe reducirse.En el futuro, si el precio del etanol baja, aquellas fábricas que pueden producir más etanol o más azúcar de manera flexible de acuerdo con el precio del mercado pueden volverse hacia la producción de azúcar, aumentando así la oferta mundial.Los profesionales dijeron que en el mercado clave de combustibles de Sao Paulo, la nueva ley puede reducir la competitividad del etanol en comparación con la gasolina en un 8 por ciento, lo que dificulta que los precios de los biocombustibles sean competitivos.
También se entiende que Vietnam pospondrá la investigación antidumping sobre el azúcar refinada de los vecinos de la ASEAN (Indonesia, Malasia, Camboya, Laos y Myanmar) hasta el 21 de julio, dos meses después de la fecha límite original del 21 de mayo. Además, Indonesia El gobierno ha incrementado la emisión de permisos especiales para refinerías e ingenios azucareros nacionales.Vietnam es uno de los mayores importadores de azúcar refinada de Asia.Desde que el gobierno anunció la imposición de un arancel del 47,64% sobre el azúcar refinada importada de Tailandia, sus importaciones de azúcar refinada de Indonesia han aumentado.Después de que Tailandia impuso altos aranceles a la importación de azúcar, más azúcar de Indonesia, Malasia, Camboya, Laos y Myanmar fluyó hacia Vietnam.
3. La disputa entre el precio de la gasolina y el del azúcar
La gasolina se refina a partir del petróleo crudo.El precio de la gasolina vendida por Petrobras a las distribuidoras se basa en el precio de paridad de importación, que está formado por el precio internacional de la gasolina más el costo que pueda asumir el importador.Cuando el precio doméstico de la gasolina en Brasil se desvíe en cierta medida del precio internacional del petróleo, Petrobras ajustará el precio franco fábrica de la gasolina doméstica.Por lo tanto, el precio internacional del crudo afectará directamente el precio básico de Petrobras (el precio de la gasolina de Categoría A).
Desde este año, afectado por la situación en Rusia y Ucrania, el precio del crudo ha subido considerablemente.El 11 de marzo, Petrobras elevó el precio de la gasolina en un 18,8%.Una gran cantidad de datos de investigación en el mercado muestra que los vehículos de combustible flexible pueden usar gasolina C o etanol hidratado como fuente de energía.Los propietarios de automóviles suelen elegir el combustible en función de la relación de precios de etanol/gasolina.70% es la línea divisoria.Por encima de la línea divisoria, prefieren usar gasolina, de lo contrario prefieren etanol.Esta elección de los consumidores se transmitirá naturalmente a los fabricantes.Para las plantas procesadoras de caña de azúcar, si el precio mundial del crudo sube, darán prioridad a la producción de etanol en lugar de azúcar.
Resumen de una oración: subió el precio del petróleo, subió el precio de la gasolina en Brasil, aumentó el consumo de etanol, disminuyó la producción de azúcar, subió el precio del azúcar.
Como el mayor productor y exportador de azúcar del mundo, la posición de Brasil en el mercado mundial del azúcar es obvia para todos.Aunque la producción de azúcar de Brasil es alta, su nivel de consumo interno representa menos del 30% de la producción.Su exportación representa más del 70% de la producción de azúcar del país y más del 40% de la exportación mundial.Sin embargo, la anomalía es que, a diferencia de muchas de las lógicas que determinan el auge y la caída de las materias primas, la relación de oferta y demanda de los precios del azúcar no refleja verdaderamente los cambios en los precios mundiales del azúcar.Los factores involucrados son un poco más complicados.En términos generales, está relacionado con la excesiva concentración de la producción y exportación mundial de azúcar.Por lo tanto, si desea conocer la tendencia del precio del azúcar, debe mirarlo en combinación con Brasil, el principal productor de azúcar.
La CICC llegó a una conclusión representativa: en el mecanismo global de fijación de precios del azúcar, el factor decisivo del precio del azúcar de Brasil radica en el lado de la oferta, no en el lado de la demanda.Desde la perspectiva de los fundamentos internos, el consumo interno de Brasil se ha mantenido relativamente estable en los últimos años, y la capacidad de oferta es significativamente mayor que el consumo de demanda.Por lo tanto, en la curva de oferta y demanda de largo plazo, el cambio marginal en el lado de la oferta es la clave para determinar el precio del azúcar brasileño, y también el principal factor que afecta el precio internacional del azúcar.En términos del precio internacional del azúcar, bajo la expectativa de alto rendimiento de Brasil, según el pronóstico del USDA, la producción mundial de azúcar en 2022/23 también aumentará un 0,94 % interanual a 183 millones de toneladas, aún en un estado de exceso de oferta.
En otras palabras, en lo que respecta a la situación actual, no habrá escasez de alimentos.Para el mercado azucarero actual, existe una contradicción entre el aumento de la producción en los principales países productores y el alza de los precios de la energía.Sin embargo, a largo plazo, los cambios fundamentales provocados por el precio del crudo tendrán un impacto de mayor alcance en el precio del azúcar.Con el beneficio de otros factores macro, se espera que el azúcar sin refinar a largo plazo continúe fortaleciéndose junto con el precio del petróleo.
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Hora de publicación: 22 de noviembre de 2022